嫩草矿研究所

“无脑打新”岌岌可危，笔者一则以喜、一则以忧。喜的是由炒新带来的“输入型”泡沫减少，对市场分流资金的压力有所降低，更加注重基本面的理性投资因素抬头；忧的则是新股表现趋弱，侧面印证了市场活跃资金的减少，愿意参与“炒新”的力量衰减，不利于市场走高。此前，在2011-2012年，A股在市场化定价发行机制下大面积破发，其中2011年初上市的华锐风电（现名“ST锐电（维权）”）上市之后没有一秒钟价格站上发行价，目前正进行“一元面值保卫战”，面临退市风险。这轮破发潮持续到2012年9月，此后一度暂停IPO直到2014年初，而此后牛市才逐渐抬头。

这也是顶层设计层面首次提到在创业板上推动注册制改革。毫无疑问，无论市场如何预判创业板注册制改革开启的时间点，从《意见》发布的这一刻开始，创业板注册制改革大幕拉开。那么，创业板究竟准备好推进注册制改革了么？从笔者观察的几个维度来看，答案是肯定的，无论是深交所的筹备还是资本市场配套制度的推进，以及市场的情绪都已经做好了充分的改革准备。

首先，能够自己按照既定目的运作的autonomoussystem（自主系统）将对所有行业产生变革；无人驾驶车只是最早的应用之一。它会成为新一代生产力的核心基础设施，并且，这种基础设施是可以在全球范围内进行布局的。第二，自然语言交互技术会创造新的计算平台。对人来说，最自然的交互是通过自然语言和视觉进行交互，所以成熟的自然语言交互技术将创造出无处不在的个人助手。这也会让社会变得更加公平，以前只有有钱人请得起个人助手，以后任何人都可以拥有助手帮忙做事。

然而，多伦多大学及儿童医院神经科学家保罗·弗兰克兰（Paul Frankland）和同事在对老鼠开展的实验中发现，神经形成对记忆过程并非只有正面效果。实验中，他们先是用一项任务训练老鼠以使其产生一段记忆。数小时后，他们又用药物刺激了老鼠体内的神经形成，以此来验证海马体中新神经元的出现是否会影响到已存记忆的稳定性。大约一个月后，弗兰克兰的团队检查这些用过药的老鼠时发现，它们对当时那个训练的记忆要比未用药刺激神经形成的老鼠差得多。

走势综述：有上不去下不动的牛尾，也有毫无预兆的牛尾。2008年末还在降息，进入2009年随着经济先行指标有企稳迹象，加上著名的“4万亿刺激计划”推出，ZF强力托底带来经济触底反弹。经过2009年4月一整月对经济触底的确认和短期交易后，后续随着经济企稳，收益率开启上行，因此为基本面主导使债市选择了方向。

马云指出，“所以我在想，我们在座各位不得不认真的思考，不得不为之准备，每天10亿个包裹，几百万个快递员，上百万辆快递车，我们不讲别的，就讲每天发生在路上的交通事故，可能就会让我们为之而困惑。”拿什么样的基础设施支撑发展这10亿只包裹？马云表示，“我们做企业一定要明白，做任何企业，做任何事业，必须有未来观，必须从未来来看今天，必须从全球观，从全世界的市场来看中国。必须要有全局观，我们行业内部只有合作，才有可能支持一天10亿、甚至20亿只包裹。我觉得以前的物流，基本上还是以体力劳动为主，但以后一定是脑力劳动。今天中国物流规模再大，不管我们讲500亿只包裹也好，800亿只包裹也好，归根结底还是以体力劳动为主，是成千上万的快递员手提肩扛用体力驱动。但未来的物流业，我坚定的相信必须是脑力劳动，是大脑驱动，而不能让我们的快递员像流水线上的机器人一样。过去的20年，很多人把人变成了机器，而未来的20年我们将会把机器变成人。所以未来菜鸟的使命就是要做物流业的大脑。”