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责任编辑：谢海平【中信建投策略】重磅深度！CDR上市初期将往何处走——从存托凭证发行机制比较说起（夏敏仁/罗永峰/张玉龙）一、引言台湾地区存托凭证承销方式有三种：网上发行、网下配售与竞价拍卖，而网下配售与网上发行并用是实际操作中最为常见的方式。网下配售不设锁定期，因此稳定性不足；而网上发行每人限定申购一个销售单位，所以初始发行中散户比重被人为拉高。TDR上市伊始受追捧，上市平均溢价率为0.55%，上市首月最大涨幅平均在32.6%，1个月后涨幅达到峰值，4到6个月后上市前期波动被消化，质地不同公司分化明显。无禁售条件与筹码分散加剧了投机行为，最后市场被透支，大量新发TDR跌破发行价。由于上市公司资质不佳、炒作透支股价与赎回机制漏洞，台湾地区TDR正收益概率低于3成，市场最终走向萎靡。

陈京宏透露，这些数据每天中午会更新一次，“到晚上肯定能销完”。实际上，售卖外卖客户信息的不止陈京宏一个。记者卧底多个电话销售群发现，至少有三名卖家均称自己有外卖的客户数据。QQ昵称为“彩虹”的卖家称自己有全国范围的数据，每万条价格为600元，除了用户姓名和电话地址外，还包括订餐信息。

因此，2000年之前，国企的日子普遍不好过，连国有银行都产生了大量坏账，这主要是管理上落后，弊端很多；2000年之后，随着中国步入重化工业化阶段，国企和民企发展几乎并驾齐驱。但08年美国次贷危机之后，民企高增长的时代似乎结束了，国企的相对优势逐步形成。

创业板改革将释放更多新动能。一直以来，在传统产业与“四新”深度融合的过程中，资本市场的功能尚未充分发挥。创业板改革不仅优化发行上市条件，包容更多新兴产业，而且在并购重组、再融资、股权激励等基础性制度方面均有突破，将深刻改变资本市场高质量发展生态，资本市场在金融、科技、产业融合发展中的枢纽作用将进一步发挥。以往较难得到资本市场支持的创新企业，以及资本市场工具使用率不高的存量公司，将迎来更加有利的发展环境。

记者从酒店中随机抽取54条拨打发现，除了30条关机或无人接听等无法联系，3条信息不符外，有21位机主确认自己近期用该地址在外卖平台上订过餐。其中在和酒店住户王先生的信息确认中，记者故意给出一个不完整的地址，但随即被对方纠正并补充。而王先生给出的地址正是信息清单中的地址。

据记者采访了解，曾鸣特别强调两个关键词，一是C2B，二是SNS。未来阿里的身份与标签要发生变化，不再是B2B、B2C、C2C等，而是“C2B+SNS”。阿里C2B实践：2012年上线天猫预售C2B频道，这是一个重要的尝试；聚划算启动C2B战略，推出大规模定制产品平台-聚定制，聚焦家居与家电品类。