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第三产业平稳增长，现代服务业势头良好。2019年深市第三产业公司营业总收入和净利润占总体比重分别为33.6%和38.6%，占比连续3年增长，2019年分别同比增长13.4%和8.9%。金融和房地产公司净利润分别同比增长31%和10.6%，对第三产业整体增长起到较大拉动作用。深市现代服务业近几年发展较快，租赁和商务服务业、科技服务业公司的数量占比超过10%，2019年净利润增速均超过50%。信息传输、软件和信息技术服务业2019年营业总收入同比增长12.6%，但净利润受乐视等少数异常亏损公司影响较大，盈利状况波动较大。

在严控风险、加强合规的同时，拍拍贷还在2018年进行了卓有成效的成本管理，有力助推了净利润取得增长。2018年第四季度的市场营销费用为1.809亿元，较上年同比减少了24.2%；2018年全年的市场营销费用为人民币7.108亿元，较2017年的7.883亿元减少了9.8%，线上获客等相关费用也出现了明显下降。

自1997年开始，中植集团依靠兼并、收购不良资产，在造纸、房地产开发，产业投资、矿业投资等诸多领域都有所涉猎，还与众多地级政府合作开展公路、水利等基础设施项目建设——这俨然是如今中植系的雏形。2002年，随着入主中融信托，中植系依托前者逐渐渗入金融领域，完成了由实业到“全牌照”金控帝国的转型。

3三、美国ADR发行配售机制3.1确定包销是美国最主要承销方式美国有价证券承销方式，依据承销商承担的风险不同，可以分为全额包销、余额包销、代销、竞价交易和上架登记五种；全额包销是指发行方将全部证券直接售予承销商，也是当前最主要的承销方式，承担的风险也最高。由于前期要全部买入，后期收益主要取决于折扣，全额包销中承销商倾向于制定一个更合适的价格以保证收益。由于全额包销更容易满足发行方与承销商两者的利益诉求，因此在证券承销发展中逐渐走向主流。余额包销下，承销商在约定期限内向投资者销售，到截止日未出售证券由承销商按照协议价格购入。承销机构倾向于制定较高的承销价格，并议定一旦不能完全销售，其将以约定价格购入剩余证券以作为其长期投资，因此在此种做法下，证券发行者也会承担后期利益受损的风险。代销、竞价交易与上架登记在美国的应用也并不广泛，这里不作赘述。

同时去年我们和中国证监会对债券市场的信用评级的市场准入进行了统一，同时大家也看到，我们在对评级机构的市场监管方面，去年我们也是在逐步地加强，对不断评级的行为，对一些违规的行为，我们也给予了非常严厉的处罚，加强债券市场的行政执法工作，开展统一执法。这件事，人民银行、国家发改委和中国证监会也对外发布了一个公告，由中国证监会对债券市场进行统一执法。既包括银行间债券市场，也包括交易所债券市场。

3.3 VIE架构首次上市案例：阿里巴巴ADR发行阿里巴巴、百度、京东和网易等互联网公司多采用VIE架构，赴美首次上市时均以ADR形式发行。为保证创始人及管理团队对公司的控制权，同时规避国内对海外上市的限制，互联网公司普遍采用VIE架构，将公司注册地设在开曼群岛并通过一系列协议控制境内业务实体。据美国相关证券法例规定，在美国上市的公司注册地必须是美国，因此采用VIE架构的互联网公司只能采用ADR的方式在美国上市。若独角兽首次上市，则VIE架构的ADR定价承销方式就有一定的意义。